华尔街著明空头——摩根士丹利首席好意思股策略师Mike Wilson发声申饬足交，除非好意思联储降息超出商场预期，不然股市投资者将会很失望。

Wilson曾在7月9日准确预测标普“极有可能”濒临10%的回调。7月下旬至8月初好意思股合座下行，以致还履历了8月5日的“玄色星期一”。在Wilson看来，对好意思国经济“硬着陆”的担忧是这轮下落的要津原因。跟着好意思国经济数据不息公布，商场逐渐开动订价经济“软着陆”，现在多个股指也已反弹至历史高位。

然则，Wilson指出，债市、日元和大批商品商场的走势仍捏续泄泄露对好意思国经济的担忧，股市方面，如周期性股票与严防性股票，也确凿未见反弹。

Wilson申饬称，除非好意思联储降息幅度超预期、经济走强或引入迥殊计策刺激，不然股指在未来6-12个月的酬报将极其有限，投资者应赓续选拔优质股票。

降息是否超预期，9月非农数据很要津

在Wilson看来，9月6日行将发布的非农数据将是评估好意思联储降息幅度的要津。若是服务数据强于预期且休闲率缩短，商场可能会更有信心肠以为经济增长风险已消退，股市估值可能保捏高位，并股东滞后钞票商场的回升。相背，若讲演疲软且休闲率进一步上升，可能会重燃经济增长担忧，并对股市估值施加压力。

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摩根士丹利经济学家瞻望非农服务东说念主数将达到18.5万东说念主高于商场预期，瞻望休闲率为4.2%。现时，商场大皆预期新增服务东说念主数为16.5万东说念主，比拟上月的11.4万权臣回升，瞻望休闲率将从4.3%小幅下降至4.2%。

好意思国劳动部将发布的非农数据将是9月好意思联储有筹算前终末一次重磅服务数据，将影响好意思联储9月降息的要津判断——降息25点或50点。

芝商所FedWatch Tool泄露，9月降息25个基点的可能性为69%，降息50个基点的可能性为31%。另外，此前债券来往员预期本年合计将有约100个基点的降息，意味着好意思联储可能在接下来的计策会议上晓喻降息，包括一次50个基点的大幅降息。

Wilson指出，现在商场已在订价好意思国经济“软着陆”，标普500指数的市盈率依然达到21倍。在“软着陆”的情况下，股指在6-12个月内的高潮空间有限。而在“硬着陆”的情况下，由于标普500指数估值远高于平均水平，股指存在权臣下行风险。现在，股市投资者将相配依赖行将公布的劳动讲演。

若莫得充足经济改善字据，优质严防性股票是更好的选拔

Wilson默示，彭博经济有时指数尚未扭转自4月以来的下行趋势，周期性股票与严防性股票的进展仍处于下降趋势。他们以为，这救济了这么一个不雅点：在莫得更多经济增长改善字据之前，投资组合中倾向于优质严防性股票是有道理的。

关于往时一年炙手可热的AI股，Wilson默示，天然履历了权臣回调，但也并不虞味着这个主题依然抑制，仅仅说投资者存在寻找新主题的契机。Wilson并不赞同投资者转向小盘股或其他低廉的周期性股票。这些限制时常进展欠安，除非好意思国劳动数据大幅超出预期，况且好意思联储决定降息商场订价的200基点。

值得防备的是，债券商场在某种流程上依然为好意思联储完成了降息足交，往时10个月中长期利率下降了100个基点以上。

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