（原标题：年赚45亿【JOHS-004】訪問者-VISITOR-，坐拥600多家门店，徽菜龙头IPO再递表）
作家：刘杰
2023年以来，不少餐饮企业奔赴港股上市，其中包括：杨国福麻辣烫、老牌网红餐厅绿茶、连锁快餐品牌乡村基、粤式暖锅连锁餐厅捞王等。不外，从现在情况来看，前述企业仍未敲开港交所的大门，仍在列队中。
著明徽菜企业小菜园外洋控股有限公司（以下简称“小菜园”）亦然港股IPO部队中的一员。1月16日，其初次递表港交所后，7月16日，其再次递表。这次IPO，其拟召募资金延长门店，沉稳市集面位，增强品牌著明度。凭证规画，到2026年底，其门店将逾越1100家。
快速延长 已有600多家门店
2013年小菜园在安徽开设首家门店，而后，凭借“厚味不贵”的规画理念，其开启了连锁餐饮模式，如今其照旧发展成为国内著明的连锁登科餐厅。招股书透露，小菜园有623家直营门店，遮掩中国13个省的135个城市或县，其门店主要位于华东地区。
从市集概况来看，中餐市集是我国最大餐饮行业，于2023年占中国餐饮市集总市集畛域的77.1%。其中，按收入计，客单价介乎50元至100元间的宇宙便民登科餐饮市集畛域约占合座登科餐饮市集的55.2%，2023年的市集畛域为22529亿元，预测至2028年将达到34495亿元，具有重大畛域体量。现时该行业的市集相貌及发展出息，为小菜园的握续快速成长提供了有意的外部环境和历史性机遇。
情趣萝莉起首：招股书
近几年，小菜园参预快速延长阶段，握住在各地区铺设店铺，推广成本邦畿。招股书透露，2021年头期，其门店数目为278家，至2022年头期增至379家，净新增门店101家；2022年，受疫情影响，其开店的速率放缓，年内净新增门店43家；2023年，其再次加快，年内净新增门店120家，期末门店总和达到542家。2024年前四个月，其依旧保握着高速延长的态势，限制2024年4月30日，其门店数目已增至599家。
起首：招股书
快速延长之下，小菜园事迹也增长迅猛，2021年至2023年，其离别完竣商业收入26.46亿元、32.15亿元、45.52亿元，后两期同比增速离别为21.50%、41.61%；完竣净利润离别为2.27亿元、2.38亿元、5.32亿元，后两期同比增速离别为4.60%、123.96%。
此外，小菜园门店的同店销售2022年比上年加多1.2%，2023年则比上年加多20.8%。2021年至2023年，其门店规画利润率离别为15.9%、14.2%及19.7%，推崇普遍。
细分畛域名顺序一的压力
凭证弗若斯特沙利文数据，就2023年的门店收入而言，小菜园门店收入为45.1亿元，在我国宇宙便民登科餐饮细分市集的扫数品牌中名顺序一，在客单价介乎50元至100元区间中，其占市集份额的0.2%。而名顺序二的品牌同期门店收入为44.7亿元，仅比小菜园少0.4亿元，市集份额一样为0.2%，两者之间差距甚微。这亦然小菜园念念要募资进一步普及市集浸透率的原因之一。
据招股书先容，名顺序二的餐饮品牌为“太二”，所以酸菜鱼为主打的中国川味餐饮品牌，平均客单价为70元至80元，其母公司九毛九亦在港交所上市。2023年底，“太二”已在中国规画500多家门店，其门店散布涵盖中国主要城市，同期在新加坡、加拿大、好意思国过头他国度也有业务，是小菜园的主要竞争敌手之一。
关于本次上市募资，小菜园暗意，部分资金将用于握续扩大门店网罗，以扩地面理遮掩范围并普及市集浸透率。其规画于2024年、2025年及2026年离别开设约160家、190家及230家门店，至2026年底，预测将运营逾越1100家门店。
不外，快速延长也给小菜园带来了一些压力。小菜园本质“门店合资东说念主模式”，为激发店长，其经常会给店长一定的股份，其店长多由从门店下层岗亭晋升的厨师长担任。对此，小菜园在招股书中暗意：“咱们的握续延长可能会对及格店长及厨师长东说念主选的储备变成压力。”
此外，鉴于大部分店长由门店下层职工晋升而来，小菜园还暗意，这些职工可能莫得宽裕的告诫协助公司开设新门店，即使或者按规画开设新门店，这些新门店可能既无法盈利，也无法获得与现存门店换取的事迹。
供应链处治亦然影响其延长的迫切身分。菜肴的质地和滋味在很猛进度上取决于食材的质地，小菜园暗意，公司可能需要更永劫期本事在新市集建筑及格的供应链体系。跟着门店的快速延长，其握续以优惠价钱从可靠供应商采购优质的食材，以及处治扫数门店的食材库存和物流的难度可能会越来越大。
需加强职工权利保障
比年来，小菜园的业务从线下逐渐扩展到了线上。2021年，其堂食业务占比高达84.5%，但跟着外卖业务需求的加多，2022年，其线上业务占比也随之大增，由上年的15.5%增至32.0%，2024年前4个月，其外卖业务占比进一步增至35.5%。
按渠说念收入组成
起首：招股书
从日均滥用额看，小菜园线上及线下均有所下滑。2024年前4个月，其单店日均销售额为2.44万元，而2023年同期为2.89万元，同比下滑了15.57%；2024年前4个月，外卖订单的单均滥用额为73.3元，2023年同期为80.4元，同比下滑了8.83%。
另外，2024年前4个月，小菜园同店日均堂食主顾量为269.6东说念主，较2023年同期的305.8东说念主下滑11.84%；2024年前4个月的同店日均销售额为2.53万元，较2023年同期的2.89万元下滑12.46%。
对此，小菜园暗意，主淌若由于疫情逐渐脱色后，中国餐饮市集的滥用者支拨激增导致的基数效应，以过头对菜品价钱的更正所致。
企业快速发展的同期，关于职工权利的保护也退却淡薄，为职工交纳社保、公积金是企业的迫切包袱，也事关职工权利保障。小菜园在招股书中暗意：“咱们往日未按照中国关联法律司法实时为部分职工交纳社会保障及住房公积金供款。”研究机构可能会责令公司在端正的期限内交纳未缴的社会保障费供款，并可能对落后付款的金额逐日收取0.05%的滞纳金。
据公司我方揣度，2021年至2024年4月30日各期【JOHS-004】訪問者-VISITOR-，其因社会保障付款不及而导致的最高潜在罚金金额将离别约为2940万元、3930万元、4220万元、1330万元。同期，因住房公积金供款不及而导致的最高潜在罚金金额将离别约为950万元、东说念主民币1100万元、1430万元、530万元。